В РЖД доинвестировались. Теперь просят деньги у хозяев

ОАО РЖД везет вагон убытков. Компания просит новых субсидий из госбюджета
Убытки ОАО РЖД по итогам 2009 года могут почти вдвое превысить худшие из опубликованных до сих пор прогнозов и достигнуть почти 100 млрд руб. Несмотря на то что две трети убытка возникнет только на бумаге, ОАО РЖД попросит государство компенсировать оставшиеся потери путем увеличения субсидий из бюджета с 50 млрд руб. до 80 млрд руб. или повышением тарифов — более чем на 3%. Тогда у компании появляется шанс показать прибыль.
На прошлой неделе состоялось заседание совета директоров ОАО РЖД, на котором обсуждались итоги работы монополии в первом квартале и финансовый план на 2009 год. Частично эти цифры руководство компании уже объявляло в начале апреля. Тогда говорилось, что в январе—марте убыток ОАО РЖД составил 26 млрд руб., а по году он может достигнуть 50 млрд руб. при первоначальном плане убытка в 24,4 млрд руб. (см. «Ъ» от 10 апреля). Однако источник «Ъ», знакомый с ходом заседания совета, утверждает, что на нем обсуждался принципиально другой прогноз по году — убыток на уровне 97,1 млрд руб. Эту информацию «Ъ» подтвердил член совета директоров ОАО РЖД.
В материалах ОАО РЖД, с которыми удалось ознакомиться «Ъ», происхождение убытка объясняется следующим образом. Вместо 5,3 млрд руб. прибыли от продаж ОАО РЖД получит 28 млрд руб. убытка — за счет роста на 21,2 млрд руб. расходной части и выпадения части доходов от пассажирских перевозок. Еще 53,1 млрд руб. дополнительного убытка (при плане в 2 млрд руб.) принесет ОАО РЖД снижение результата от «прочих доходов и расходов».
Основная часть приходится на курсовые разницы — убыток от них составит 25,3 млрд руб. при плановом в 8,8 млрд руб. Еще 9,3 млрд руб. убытка — отсутствие доходов от продажи акций дочерних обществ, 8 млрд руб.— отказ от внесения дополнительных вагонов в уставный капитал Первой грузовой компании. На 4,7 млрд руб. вырастут расходы на расчетно-кассовое обслуживание, на 4,5 млрд руб. — на социальную политику, на 3,1 млрд руб. вырастут проценты к уплате, на 2,7 млрд руб. ОАО РЖД недополучит доходов от штрафов, пеней и неустоек.
Источник «Ъ» в ОАО РЖД поясняет: названный месяц назад убыток в размере 50 млрд руб. базируется на той же цифре 97,1 млрд руб., но «с учетом ряда мер по оптимизации доходов и расходов». В частности, предполагалось сэкономить 4 млрд руб. путем «усиления работы с поставщиками и подрядчиками», 10,1 млрд руб. — на персонале (индексировать зарплату на 9,5%, а не на 14% или же уволить с 1 июля дополнительно 50 тыс. человек), 3 млрд руб.— на «прочих расходах», 10 млрд руб. — на инвестициях. Дополнительные доходы должны были обеспечить переоценка имущества при внесении в уставный капитал Федеральной пассажирской компании (ФПК; 16,1 млрд руб.) и закрытие сделки по хеджированию (12,8 млрд руб.).
Однако к заседанию совета появился новый план компенсации убытков. Как пояснил источник «Ъ» в монополии, стоит задача выведения ОАО РЖД на прибыль по РСБУ. Для этого нужно, во-первых, изменить схему передачи ОАО РЖД 50 млрд руб., которые государство обещало в качестве компенсации за рост тарифов в этом году на 8% вместо 14%. Планировалось внести эти средства в уставный капитал компании, но тогда они не могут быть учтены как доходы. Поэтому ОАО РЖД предлагает перечислить деньги как субсидию. Одновременно монополия просит у государства еще около 30 млрд руб. Как утверждает высокопоставленный источник «Ъ» в ОАО РЖД, Федеральная служба по тарифам (ФСТ) признала обоснованными 29 млрд руб. дополнительных расходов монополии (в самой компании говорят о денежных потерях в размере 36-37 млрд руб.). «Деньги могут быть получены как из бюджета, так и путем роста тарифов,— поясняет собеседник «Ъ».— Рост тарифов в среднем на 1% в год приносит около 9 млрд руб. дополнительных доходов». И наконец, в последнем варианте плана сохраняется статья дополнительного «бумажного» дохода от ускоренного создания ФПК.
По словам члена совета директоров ОАО РЖД, стремление руководства компании показать пускай и бумажную, но прибыль объясняется не только необходимостью моральной поддержки инвесторов и коллектива. По его словам, от прибыльности монополии зависит объем вознаграждения ее менеджеров. Кроме того, добавляет собеседник «Ъ», публичные заимствования ОАО РЖД могут быть обременены ковенантами, зависящими от рентабельности работы компании. Впрочем, участники рынка говорят, что до сих пор в облигациях ОАО РЖД ковенант не было и вообще на российском рынке они не применяются.
Глава аналитического департамента «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Шаго подтверждает, что только прямые бюджетные субсидии будут отражаться в доходах ОАО РЖД. По его словам, для ОАО РЖД очень важно оставаться прибыльным. «Прежде всего, это позволит не испортить отношения с рейтинговыми агентствами,— отмечает эксперт.— Банки также неохотно кредитуют убыточные компании, даже если те пользуются господдержкой». Аналитик ВТБ Елена Сахнова добавляет, что включение субсидий в доходы и «закрытие» таким образом убытков — распространенная практика, и даже международные стандарты отчетности это позволяют.
Совет директоров, отмечает один из его членов, принял информацию руководства ОАО РЖД к сведению, но не выносил решений. Собеседник «Ъ» и менеджер монополии говорят, что столь высокий прогноз убытка «вызвал бурную дискуссию на совете». Но член совета директоров считает возможным получение ОАО РЖД дополнительной субсидии на 30 млрд руб. В то же время руководство монополии уже давно безуспешно просит у государства 100 млрд руб. дотаций. Заместитель главы ФСТ Виталий Евдокименко не подтвердил факта согласования службой 29 млрд руб. дополнительных расходов ОАО РЖД, пояснив, что официального формата согласования у ведомства нет. Обсуждать возможный рост тарифов ОАО РЖД чиновник отказался.
Эксперты полагают, что наилучшим выходом для ОАО РЖД будет именно получение дополнительной субсидии, а не индексация тарифов. «Частные транспортные компании только снижают свои цены, так что повышение тарифов скорее приведет к потере ОАО РЖД доли рынка и дальнейшему снижению объемов перевозок»,— полагает Елена Сахнова. Евгений Шаго добавляет, что получить дополнительную индексацию тарифов ОАО РЖД будет «очень сложно», так как государство декларировало стремление сдерживать тарифы естественных монополий.
05.05.2009, авторы: Рената Ямбаева, Алексей Екимовский, Петр Мироненко

ВЕДУЩИЙ: Убытки РЖД по итогам текущего года могут достичь 100 миллиардов рублей. Все подробности узнаем у нашего экономического обозревателя Бориса Белина. Борис, добры вечер.
КОРР.: Добрый вечер. Это может произойти при неблагоприятном развитии событий. Об этом агентству «Прайм-тасс» сообщил источник, близкий к компании РЖД.
Между тем в «Российских железных дорогах» эту информацию не подтверждают, но и не опровергают. Чистая прибыль РЖД за прошлый год, напомню, составляла 13 миллиардов рублей.
Новый прогноз прозвучал на последнем заседании Совета директоров РЖД. Прежде называлась в два раза меньшая сумма — 50 миллиардов рублей убытка по итогам года. Среди источников потерь, в том числе рост расходов и выпадение доходов от пассажирских перевозок, курсовая переоценка, рост затрат на расчетно-кассовое обслуживание и социальную политику. По данным источников, убыток в 97 миллиардов прогнозировался и ранее, но одновременно планировалась реализация программы оптимизации. Она предусматривала, например, индексирование зарплаты на меньшую величину — 9,5 процентов вместо 14 — либо увольнение 50 тысяч сотрудников. Теперь предполагается компенсировать убытки путем перечисления уже обещанных 50 миллиардов не как взноса в уставный капитал, а как субсидии. Это позволит учитывать средства, как доход. Вдобавок монополия хочет еще 30 миллиардов. Значит ли это, что компания отказывается от прежнего плана оптимизации, пока не ясно. Но в этом случае РЖД могут получить прибыль, а значит, как отмечают эксперты, сохранить кредитные рейтинги. Они важны для компании, учитывая ее заимствования, отмечает аналитик инвестиционно-финансовой компании «Метрополь» Надежда Тимохова.
Надежда ТИМОХОВА: В марте-апреле компания разместила 5-6-летние облигации на 45 миллиардов рублей под 15 процентов годовых и у компании еще остались зарегистрированы выпуски рублевых облигация примерно на 90 миллиардов рублей. Вместо запланированного среднегодового роста тарифов на грузовые перевозки в этом году 17 процентов, рост составил всего лишь 12. А компания, планируя свою инвестиционную программу на 2009 год, исходила из более высокого уровня тарифов. Ко всему прочему компания столкнулась с более чем 20-процентным падением объема грузоперевозок, что в свою очередь отразится на финансовых результатах компании. Для того, чтобы компания смогла выгодно разместить облигации на рынке, ей необходимо показать хороший финансовый показатель.
КОРР.: Еще один вариант решения проблемы, по неофициальным данным, возможный рост тарифов. Но, учитывая взятый государством курс на сдерживание стоимости услуг естественной монополии, такой вариант в этом году уже вряд ли возможен, считает Надежда Тимохова из «Метрополя».
Надежда ТИМОХОВА: Вполне вероятно, что в следующем году тарифы будут повышены на 10 процентов, поэтому году нет, я сильно сомневаюсь, потому что производители товаров, которые возят РЖД, тоже цены на их продукцию упали — и уголь, и металлы. Поэтому у них выросла составляющая транспортная. Скорее будут предоставлять деньги напрямую, нежели повышать тарифы.
КОРР.: Напомню, недавно глава правительства говорил о том, что даже с учетом всех мер поддержки потребностей РЖД в инвестиционных ресурсах составляет порядка 100 миллиардов рублей. Правда, премьер отметил, что в первую очередь деньги нужны на обновление подвижного состава, а не на покрытие убытков. Кстати, от размера прибыли напрямую зависит объем вознаграждения топ-менеджеров. По итогам прошлого года чистая прибыль РЖД упала с более чем 84 миллиардов рублей до 13,5 миллиардов.